“藥妆茅”業绩向好背後,超9成营收依赖单一品牌

admin

（文/李鹏涛 编纂/周远方）有着“藥妆第一股”、“藥妆茅”之称的贝泰妮交出了2022年上半年“成就单”。

8月28日晚間，贝泰妮表露了2022年半年度陈述，该公司實現業務收入20.5亿元，同比增加45.19%；實現归属于上市公司股东的净利润3.95亿元，同比增加49.06%。

固然在贝泰妮看来，在受國表里宏觀情况不肯定性颠簸和海内新冠肺炎疫情零散披發的综合影响下，该公司本年上半年事迹逆势录得喜人的增加。

但本钱市場却其實不買账，半年報後的第一個買賣日（8月29日），贝泰妮股價收跌0.77%至187元/股；截至8月30日收盘，该公司股價收涨0.11%至187.2元/股，总市值792.98亿元，自2021年上市以来288.75元的高點，该公司股價跌去34.06%，市值蒸發359.73亿元。

毛利率呈下滑趋向

贝泰妮是一家集研發、出產和营销于一體，專注于供给暖和專業的功效性護膚產物的公司，其重要產物线涵盖護膚品、彩妆和醫療器械。

比年来，借助颜值經濟的風口，贝泰妮事迹延续上涨。该公司的营收從2017年的7.98亿元增加至2021年的40.22亿元，年均复合增加率為49.8%；该公司净利润也由2017年的1.54亿元增加到2021年的8美白針,.63亿元，年均复合增加率高达53.9%。

在2022年上半年，海内社會消费品零售总额约人民币21.04万亿元，同比微跌约0.7個百分點，此中限额以上化装品类社會消费品零售总额约人民币1904.9亿元，同比下跌2.5個百分點；在此布景下，贝泰妮的营收和净利润依然别离同比增加45.19%和49.06%。

分季度看，2022年第一季度和第二季度，贝泰妮别离收入8.09亿元和12.41亿元，别离同比增加59.32%和33.6%；归母净利润别离為1.46亿元和2.49亿元，别离同比增加85.74%和33.6%。

但是在事迹向好的暗地里，贝泰妮彷佛也隐藏颓势。2018年至2021年，贝泰妮毛利润别离為10.07亿、15.59亿、20.10亿和30.57亿元；毛利率别离為81.16%、80.22%、76.25%和76.01%，2022年上半年该公司毛利率為76.9%。虽然该公司毛利率一向保持较高程度，但却顯現逐年降低的趋向。

對付贝泰妮来说，营销用度高企也许是摊薄毛利率的第一大身分。上述同期，贝泰妮贩賣用度别离為5.03亿元、8.43亿元、11.07亿元和16.81亿元，占总营收的40.52%、43.39%、41.99%和41.79%；2022年上半年，该公司贩賣用度為9.31亿元，占总营收的45.44%。

此中，本年上半年贝泰妮在渠道及告白鼓吹上耗费了6.91亿元，占贩賣用度总额的74.22%。不成否定的是，贝泰妮的烧钱打法确切在短時間以内為其產物博得了知名度及高额的事迹，比方在本年618時代，该公司旗下“薇诺娜”品牌荣登天猫美妆榜TOP8，成為連任天猫美妆榜单前十的独一國貨物牌，同時位列京东國貨美妆品牌TOP2及抖音國貨美妆TOP3等。

依靠单一品牌

一向以来，品牌“薇诺娜”是贝泰妮有且唯一的王牌。

据招股书及年報数据，2017年至2020年上半年，“薇诺娜”這一品牌為贝泰妮别离進献了99.68%、99.85%、99.37%和99.06%；2021年薇诺娜進献收入虽有所降低，占比仍跨越98%，

在本年上半年，薇诺娜的業務收入占贝泰妮总营收的98%，照此计较，薇诺娜這一单一品牌為贝泰妮進献為20.09亿元的营收，可以说是“单兵闯全國”。

贝泰妮對此也在財報中提醒称，“公司存在品牌相對于集中的危害，若是将来“薇诺娜”品牌運营计谋失败、蒙受重大负面消息、市場承認度低落，或產生品牌被盗用、被侵权等环境，均可能電動螺絲刀,致使该品牌產物的贩賣收入下滑，進而影响总體谋划事迹。”

意想到問题的贝泰妮，今朝也正在测验考试将谋划標的目的從单品牌向多品牌迈進。截至今朝，贝泰妮基于“薇诺娜”品牌的影响力，衍生出針對分歧需求、分歧春秋段的其它品牌，包含“WINONA Baby”薇诺娜宝物、“Beauty Answers”泊缇诗、“AOXMED瑷科缦”等。

與此同時，贝泰妮還在財報中暗示，“公司注意產物和新技能的研發，比年来延续加大研發投入。”2017年至2021年，贝泰妮研發用度的年均复合增加率达40.7%，本年上半年该公司研發用度為8756.59万元，同比增加85.17%。

從各品类看，今朝護膚品依然是贝泰妮的王炸品类。2022年上半年，该公司護膚品收入18.28亿元，同比增长45.4%，占总营收的89.18%。

除護膚品外，贝泰妮另有包含透明質酸修護生物膜、透明質酸修護贴敷料等醫療器械產物，上述同期，醫療器械產物收入1.9亿元，同比增加54.9%，占总营收的9.29%；此外该公司彩妆营業收入2201.28万元，同比削减1.86%，占总营收的1.08%。

對付将来的成长，贝泰妮董事长郭振宇曾公然暗示，“曩昔十年来，贝泰妮樂成将‘薇诺娜’打造成中國市場成果性護膚品的第一，此後5年贝泰妮的皮膚康健生态邦畿将延续聚焦成果性護膚品主赛道，同時借助人工智能等新技能打造皮膚康健新業态。”